小摩看 MLCC 长线需求未变 日系供应链「首选」这两家

日本8月多层陶瓷电容（MLCC）出口受暑假及7月大增后回档影响，量、值双双月减，但平均销售单价（ASP）持续走高，出口金额仍年增。摩根大通（小摩）证券指出，AI需求推升IT应用拉货，对台湾出口更创历史新高，因此维持日系MLCC供应链正面看法。

根据日本最新发布的8月贸易统计，小摩指出，受日本暑假、盂兰盆节假期及7月出口大幅攀高后回档影响，多层陶瓷电容（MLCC）8月出口量及出口金额均呈月减，不过出口金额仍维持年增，平均销售单价（ASP）亦持续走高，代表MLCC长期成长趋势未变。尤其IT应用领域对台出口表现亮眼，出口金额维持历史高档，ASP稳步上扬，反映AI应用需求持续推升MLCC拉货动能。

数据方面，小摩指出，2026年8月日本MLCC总出口量为881.98亿颗，年减6.1%、月减16.5%；出口金额4.61亿美元，年增15.5%、月减12.3%；ASP升至0.52美元，年增23.0%、月增4.9%。

小摩分析，依过去10年季节性规律，8月MLCC出口量及出口金额通常分别月增4.0%及4.8%，但今年8月均低于季节性水准，主要受到7月出口大幅攀高后的回档，以及日本暑假季节性因素影响。不过，若以美元计价，7至8月平均出口金额仍较第2季（4至6月）平均成长约12%，因此即使8月受短期季节性因素干扰，第3季出口金额仍有望维持强劲季增趋势。

另外，在应用端呈现分化下，主要亚洲市场包括：中国大陆、香港、台湾、韩国、越南、菲律宾及印度，因IT应用占比较高，8月出口金额达3.5亿美元，虽月减10.1%，但年增24.4%，ASP更年增34.0%至0.48美元，整体需求趋势仍相当强劲。

值得注意的是，小摩指出，台湾市场表现尤为突出。8月对台出口金额虽月减9%，但年增高达44%，且7、8月出口金额均创历史新高，对台出口ASP也持续走高，进一步反映AI应用需求强劲。其他市场方面，对韩国出口年增10%、中国大陆年增13%、香港年增42%、越南年增21%，各市场出口年增动能仍维持强劲。

基于市场供需及价格展望，小摩维持对日系MLCC供应链的正面看法，并将村田制作所与太阳诱电列为「首选」，后市可期。