万物代币化！业者算盘打到黄金与铜等实体金属 成筹措资金新管道

矿业和科技集团正在开发与黄金、铜和铀等金属挂钩的加密代币，希望利用金属价格大涨、及投资人对加密货币与矿产热烈情绪，开拓商机。这些专案号称能让散户投资人以比传统大宗商品交易更容易的方式，建立对实体金属的曝险部位，并让加密货币爱好者拥有挥军金属投资的新管道，同时也成为筹措矿业计划资金的新方式。

英国金融时报（FT）报导，金融圈已推行股票和债券的代币化，如今这股兴趣也扩及金属。英国监管当局正在筹备数位黄金的框架，以鼓励金融市场的代币化，并保护伦敦在全球黄金交易的主导地位。

投资人已能借由黄金指数型基金（ETF），在不负担持有实体黄金的保管成本和其他问题下，押注金价走势，但持有黄金ETF的股权，不等于拥有黄金，因此支持者认为投资人应该转向代币化黄金。

目前的黄金担保加密代币龙头包括全球最大稳定币发行商泰达（Tether）的Tether Gold，以及区块链支付与区块链基础建设业者Paxos的Pax Gold，每枚代币代表一英两黄金，持有人能兑换成实体黄金，风行程度仍远低于黄金ETF，市值分别约为27亿美元和19亿美元。

也有好几家公司都在开发与黄金和其他行情热络金属挂钩的代币，包括电池金属钴和镍、以及用于核燃料的铀。交易平台Metals.io已发行铀、镍和钴的代币，如果持有人拥有适当许可，可以兑换为实体金属，只是迄今还没有买家提领受到高度监管的铀。

许多传统的钴和铀交易都是透过双边和长期合约完成，伦敦金属交易所（LME）的镍交易也并非为散户设计。建置Metals.io的软体业者Trilitech另类资产主管艾尔维奇（Ben Elvidge）表示，这些代币的需求多来自机构集团，以及「希望分散投资到具成长潜力实体资产的加密货币原生资本」。

他说，这些代币让投资人不必面对期货的成本与复杂度，就直接建立大宗商品部位。但Metals.io的交易量仍少，2024年12月以来的累计交易量仅2,400万美元，约9,000人持有其代币。

还有其他更艰涩的构想。在那斯达克上市的黄金矿商Blue Gold承诺，会把黄金「从矿场交付到你的（加密）钱包」。执行长卡瓦甘（Andrew Cavaghan）指出，为协助筹措营运资金，该公司已发行「数千枚」代币。但在迦纳政府2024年撤销境内唯一矿场的许可证后，Blue Gold已与迦纳政府陷入争端，正在寻找新的长期前景。

Datavault AI则计划在开挖铜和锑等金属之前，就先推行代币化，以筹措开采资金。该公司将与需要现金扩大规模的现有金属生产商合作，投资人能交易这些代币，或持有到金属被开采之后兑换，希望在未来几个月推出首批代币。

但部分专家表示，代币化与矿产事业的复杂度，带给非专业人士风险。世界黄金协会（WGC）全球市场结构与创新主管欧斯温（Mike Oswin）便质疑，散户能否理解投资黄金价值链其中一环的过程。其他人则质疑工业金属的可替换性是否能与黄金相同，因为终端用户常对纯度和产地等条件有具体要求。

另一个问题是投资管道。铜、铝及镍等主要金属都是在LME和纽约商品交易所（Comex）等跨国交易所交易，但这些新兴代币的交易处和定价都不同。

Blue Gold表示，其代币目前仅从其应用程式（App）取得，而非第三方交易平台。Datavault表示，其计划将在UpsideOnly平台开始进行交易，Metals.io的铀代币则在Kraken、Gate及KuCoin等交易平台交易。

金属代币化还在早期阶段。线上交易平台BullionVault研究总监艾许（Adrian Ash）表示：「黄金代币化的趋势，重点比较是试图推出黄金代币，而非需求」，「我们已看过数十种黄金担保代币的起起落落，都未激起兴趣」。