美债殖利率5.25%意味什么？这位策略师停止唱衰美债、翻空为多
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美国公债殖利率近来节节升高，令投资人忧心忡忡。华尔街一位资深策略师自2020年起就看跌美债，但眼看美国10年期公债殖利率本周跃上5.25%，已对美债后市翻空为多。
华尔街知名市场评论家毕安科（Jim Bianco）本周受访时表示，这是他自新冠疫情爆发以来，首次看多美国公债后市。他表示，本周基准的10年期美债殖利率触及5.25%的近20年高点，促使他改变看法。
毕安科认为，目前看空美国公债的理由，包括通膨、赤字展望不佳和美国债台高筑，都于理有据。但这位Bianco Research创办人暨总裁指出，这些顾虑「大致都已反映在价格上了」。债券价格与殖利率呈反向关系。
他说：「我没聪明到判定5.25%就是顶点，但离那不远了。」
MarketWatch报导，美国公债价格未来是涨是跌，可能取决于市场预期联准会（Fed）10月26日至27日会不会进一步升息。在纽约联准银行总裁威廉斯发表「鸽派」色彩较浓的谈话后，市场预测10月升息机率已下滑，从周一约70%降到低于50%。
毕安科认为，Fed目前陷入两难处境：「10月提高利率，可能触怒总统（川普）；但10月不升息，却又会惹火债市。」
毕安科说，无论10月升息与否，5.25%的殖利率都提供吸引人的报酬，足以局部抵销损失。据他估算，10年期美债殖利率必须冲上6%，才会让他开始赔钱。
他指出，美国抗通膨债券（TIPS）价格反映市场推测五年后通膨预期将低于目前的水准，这让他有信心押宝美债价格将止跌回升。他强调，货物通膨确实是个问题，但5.25%的殖利率足以弥补投资人因持有10年期美债而承受的风险。
毕安科说，美国债市此刻遭遇的一大问题是，过去近15年来，利率被人为压抑得异常的低。他说：「那些殖利率不正常，可谓异数。」而5%上下的水准，其实更接近历史标准。
他认为，在利率被人为压低的「金融压抑」时代，投资人对股票和债券报酬率的看法受到扭曲，例如对美股标普500指数年报酬率20%习以为常。但毕安科认为，更务实、持久的预期大约是：4%的现金收益率、5%的债券殖利率，以及6%的股票涨幅。
毕安科说，在通膨率约3%时，能赚得5.25%的收益率，对投资人相当划算。不该再奢望自己的投资每两年就涨一倍。他评估，经风险调整后，此刻美国公债是比美股更好的投资。
